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[中勝評級]休閑服務(wù)行業(yè)周報：峨眉山擬變更董事長 首都機場免稅店周四開標(biāo)

[中勝評級]休閑服務(wù)行業(yè)周報：峨眉山擬變更董事長 首都機場免稅店周四開標(biāo)

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本期投資提示：
　　一周主要回顧與展望：上周A 股市場出現(xiàn)了一定的回調(diào)，休閑服務(wù)指數(shù)相對滬深300 指數(shù)下跌0.72%。公司層面上，峨眉山A 以7.87%的漲幅領(lǐng)漲板塊，我們從3 月中上旬即提示：在去年諸多不可抗力因素造成的低基數(shù)下，17 年二三季度景區(qū)業(yè)績回升確定勝較大，景區(qū)板塊將有較好的收益，龍頭公司具有股價溢價優(yōu)勢，邏輯得到市場驗證。峨眉山A 董事長換屆，有望為公司注入新活力。黃山旅游在2016 年初領(lǐng)導(dǎo)層換屆后，充分調(diào)動上市公司平臺運作，同時外延項目多點逐步開發(fā)，“走出去戰(zhàn)略”得到驗證。峨眉山A 此次換屆后預(yù)計將加快現(xiàn)有項目的推進速度，母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（景區(qū)大巴車等）也有望與上市公司開展更深入的合作。本周4 月6 日上午9 點首都機場免稅店開標(biāo)：中免集團以51%股權(quán)控股日上免稅行（中國），意味著4 月6 日開標(biāo)的首都機場免稅店大概率已落入中免手中，中免對日上的控股同時將有利于后續(xù)在北京地區(qū)的業(yè)務(wù)布局（包括新機場）。

　　上周大事追蹤：1.中國國旅深度報告：由于北京機場和香港機場招標(biāo)暫未落地，出于謹慎原則考慮未將其未計入盈利預(yù)測，預(yù)計17/18 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為19.52/21.75億元，EPS 分別為2.00/2.23 元，對應(yīng)PE 為29/26 倍，維持“增持”評級。2.桂林旅游年報點評：考慮到18 年千古情項目帶來的投資收益，小幅下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計17/18/19年公司實現(xiàn)EPS 分別為0.16/0.18/0.23 元，對應(yīng)PE 為74/66/52 倍，維持“增持”評級。

　　3.峨眉山A深度報告：預(yù)計17/18/19 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.07/2.36/2.66 億元，不考慮未來的非經(jīng)常勝損益，EPS 分別為0.39/0.45/0.51 元，對應(yīng)PE 為35/30/27 倍。

　　17 年二三季度景區(qū)業(yè)績回升確定勝較大，我們認為景區(qū)板塊將有較好的收益，板塊龍頭峨眉山A 具有股價溢價優(yōu)勢，維持“買入”評級。4.峨眉山A：馬元祝去公司董事及董事長職務(wù)以及提名王東同志為公司董事及董事長候選人。5.大連圣亞：3 月31 日，公司非公開發(fā)行股票獲證監(jiān)會批復(fù)。6.華天酒店：3 月31 日選舉蔣利亞為公司董事，蔣利亞自2017年3 月起任華天集團黨委書記、董事長。

　　下周大事追蹤：2017-04-05 大東海A 實施ST；大東海B 實施ST。2017-04-06 三特索道股東大會召開；曲江文旅股東大會召開；上午9 點首都機場國際區(qū)免稅業(yè)務(wù)開標(biāo)。

　　2017-04-07 峨眉山A 股東大會；全聚德業(yè)績發(fā)布會召開；2017-04-08 大連圣亞年報預(yù)計披露。

　　上周休閑服務(wù)板塊表現(xiàn)弱于市場。休閑服務(wù)指數(shù)下跌1.69%，相對滬深300 指數(shù)下跌0.72%，在申萬一級行業(yè)里排名第9 位。旅游綜合指數(shù)下跌1.39%，相對滬深300 指數(shù)下跌0.43%；景點指數(shù)下跌1.31%，相對滬深300 指數(shù)下跌0.35%；酒店指數(shù)下跌3.51%，相對滬深300 指數(shù)下跌2.55%；餐飲指數(shù)下跌1.90%，相對滬深300 指數(shù)下跌0.94%。

　　推薦標(biāo)的：投資組合中我們持續(xù)推薦中國國旅（4 月6 日機場免稅即將開標(biāo)，中免資本運作存在預(yù)期）、峨眉山A（16 年低基數(shù)，17 年有望實現(xiàn)全面反彈）和首旅酒店（酒店行業(yè)數(shù)據(jù)有弱復(fù)蘇趨勢，整合如家后公司運營效率有望提升）。中長期來看，我們繼續(xù)關(guān)注兩類機會，一是國企改革背景下傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營效率的提升必將帶來企業(yè)業(yè)績的改善，二是大休閑時代背景下優(yōu)質(zhì)旅游資源供給將帶來人均旅游消費的提升。建議關(guān)注：中青旅、北部灣旅、黃山旅游、張家界、三特索道。

□ .孫.妍　 .申.萬.宏.源.證.券.有.限.公.司